既当矿工又当农民,BTC算力“代币化”开启DeFi新玩法

这两天,有两个新项目很特别。它们试图把比特币算力给代币化。持有项目代币就等于持有一定的比特币挖矿算力,可以获得每日比特币产出,同时,如果不想要了,直接卖掉项目代币。

这很像是把现实世界中的资产通过先抵押,然后生成代币的方式上链了,从而为小范围的算力资产提供了更多来自币圈的流动性。与云算力也不一样,算力币可以为算力资产带去更高的流动性。

这是不是未来资产上链的新方式?中间有没有作恶空间?有没有套利机会?我们来看看。


算力币,矿圈脑洞大开的惊人之作


比较有名的算力币有两个,一个来自知名比特币矿池币印,叫做pBTC35A。另一个来自KE WO YING Mining与算力360,叫BTCST。

先说BTCST吧,理论上,一枚BTCST锚定0.1 TH/s的真实比特币算力,其功耗比为60 W/TH。因而,持有BTCST即等同于拥有等值比特币算力。持币人只要在链上抵押BTCST就可以获得相应算力的挖矿奖励,即BTC。

项目方称,BTCST背后有100%的比特币算力抵押,BTCST的总量有多少呢?原则上项目方会根据管理的算力资产总量来决定BTCST代币的发行总量。13日,BTCST上线币安,并已开启抵押挖矿。

再说pBTC35A,一枚pBTC35A锚定1TH / s的真实比特币算力,功耗比是35W/T。要说,这两个币有什么太大区别?没有的。

但pBTC35A的这个项目明显玩法更复杂一些,pBTC35A没有上线中心化交易所,而是在Uniswap上交易,币印还为此发了一个协议治理代币MARS。

按照规则,投资者购得pBTC35A后,可以将其抵押进一个协议,作为LP,代币持有人不仅可以获得对应算力的比特币产出,即wBTC,还能获得MARS,后者共计21亿枚。更有趣的是,币印还为协议打造了两个池,即USDT+pBTC35A,以及USDT+MARS,从而为两个代币提供流动性。

目前,Uniswap显示,pBTC35A价格相对稳定,大概在100刀左右,MARS就不得了了,价格从0.01飙升至0.073刀。一夜涨了7倍,因而,如果仅从USDT/MARS池的APY看,有1627%。

说实话,能把算力资产嫁接到DeFi上,这真的是脑洞大开。

MARS在Uniswap上的价格
MARS在Uniswap上的价格


中心化的项目,玩的是心跳和认知


看完两个项目的简单介绍,你应该对算力币有了基础的了解。

按照逻辑,只要持有算力币,就等于持有了等量的比特币算力,只要该算力在标定的功耗和电费成本下还能挖矿,那么算力币就可以一直获得相应的比特币产出。

那么,算力的价格是很好预估的,也就是说,按道理,算力币的价格存在一个区间,至少不可能无限上涨。

以币印的pBTC35A为例,等值算力的价格大概是70刀。换句话说,目前Uniswap上的pBTC35A有大概30刀的溢价。

为什么会有溢价呢?这可以联想到灰度的GBTC,明明美国投资人可以直接买BTC,为什么偏偏要买溢价超过20%的GBCT?理论上,购买pBTC35A省去了购买真实算力的一切糟心事。但问题在于,这种便捷性是否值30刀的溢价。

更有意思的是,在币印的案例里,因为MARS的价格飙涨,这是否会带来投资人非理性的抢购pBTC35A,从而让它远远超过等值算力的真实价值。不得而知,这还要看二级市场最终博弈的情况。

一些风险:

第一,算力币背后是否真的有真实算力支撑?在一个中心化的项目里,不得不警惕项目方超发代币带来的风险。而此类风险有可能带来算力币信用破产和价格暴跌。

第二,算力的价值波动剧烈,普通投资人并不能准确估算,在FOMO情绪下,可能会非理性厮杀,也就是以远高于价值本身的价格购入算力币。而理论上,算力币是有价格上限的。

第三,在牛市,比特币算力价格已跟随比特币价格上涨至阶段性高位,此时接盘算力,存在一定的风险。比如,比特币暴跌,产出降低,算力币价格预期会跟随下跌。

第四,目前看,算力币筹码较为集中,虽然背后有资产锚定,但作为交易标的,大户的行为可能会引导,甚至左右二级市场价格。市场的信息不对称相对突出。


中国某比特币矿场
中国某比特币矿场


算力代币化,资产上链的第一枪?


算力币的出现其实是比特币挖矿产业专业化、集约化、机构化的一个表现,某种程度上,算力币盘活了算力这个市场的活力,大大提高了算力的流动性。这比云算力可好太多了。至少对于二级市场投资人而言,不想持有可以马上卖出。

目前,从币安和Uniswap的热度看,上述两个算力币都博得都大量资金的青睐。据悉,后续也会有更多算力币产品面世,比如ETH算力币,这里或将成为重要的,矿业资本厮杀的阵地。这会很有趣,谁能想到,最传统的矿业,2021年开始玩出了新花样。

有趣的是,2020年,我们看到FTX让美股上链交易,Maker DAO 也在努力提高现实世界资产在链上抵押的比例。而算力币,这或许是少有的现实资产以代币的形式上链的一种尝试。

如果我们把算力币看成是未来资产上链,链上交易的一个先声,那么,对算力币保持一种兴奋和关注,我想是值得的。

但不得不说,算力币似乎还存在一定的法律风险,这两个项目都已经走得太远了,最后会怎么样还真不好说。保持关注,普通投资人谨慎上车!


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本文作者2021-1-13 17:38
山海
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