经过了近期的回调之后，比特币期权市场的投资者似乎正在期待 BTC 价格的上涨。

过去两周内，比特币价格的上升势头较弱，在艰难地持续反弹突破 20000 美元附近的历史高点后，就出现了大幅回落。12 月 8 日到 9 日，BTC 在币安上的价格从 19167 美元跌至 17650 美元，跌幅约 9% 。BTC 在 11 月同样出现了一次大跌，11 月 26 日，BTC 价格回调至 16188 美元，在短短两日内跌幅达 8.6% 。

比特币价格自 11 月以来的大跌有三个潜在的原因。首先，比特币近 20000 美元的高点正在成为一个难以突破的阻力位。其次，自 12 月初以来，高净值投资者存入交易所的比特币数量开始增加。第三，在 12 月 1 日迎来一个高峰后，比特币市场的整体成交量有所下降。

虽然比特币出现大幅回调，但期权市场的投资者可能依旧对其中期前景充满信心。根据交易量最大的加密货币期权交易所 Deribit 的数据，当 11 月 26 日比特币跌至 16000 美元区域时，期权市场的投资者在积极囤积比特币。自那以后，比特币一直没有再回落到 16000 美元区域，这表明交易者在该区域有很高的购买需求。

为什么比特币期权市场的乐观情绪很重要

整个 11 月和 12 月，比特币期权市场一直呈现出强劲的积累趋势。当比特币出现大幅修正时，例如 11 月 26 日比特币在币安上跌至 16188 美元，各期权交易所的买家需求都出现激增。同期，Coinbase 等零售交易所的买家活动也出现了相当大的增长，这使得分析师猜测，这些需求主要来自美国的投资者。

在期权市场上，主要有两种合约：看涨和看跌。当资产价格升值时，看涨合约的价值就会上升。当资产价格下跌时，看跌合约的价值就会上升。简单地说，看涨合约就是买单，看跌合约就是卖单。

11 月下旬，Deribit 的分析师表示，看涨合约占据了市场的大头，这表明美国市场出现了明显的逢跌买入趋势。这种趋势表明，从 16000 美元水平开始，买家已经开始积极买入，说明他们可能预期比特币的上升趋势会持续很久。分析师表示：

“在 5 万+ OI（未平仓合约）到期前一天，大量衍生品清算对大额期权成交量而言是一种催化剂。累计交易量很大，主要是快钱 + 风险管理。但美国假期限制了机构交易。看涨合约为主。有限逢跌买入 (BTFD) 的证据。大牛已经看涨。”

虽然散户投资者也会选择期权合约，但由于期权相比期货合约更复杂，使用期权产品的通常是专业交易员。Deribit 表示，自比特币突破 13000 美元价位以来，根据 TWAP (时间加权平均价格) 算法执行的持续的囤币行为使人们对比特币产生了额外的信心。机构和对冲基金通常采用 TWAP 算法来逐步买入某种资产。

零售交易所的订单簿和成交量趋势也显示了类似的趋势。BlockTower 交易员 Avi Felman 发现，在 11 月 28 日比特币出现大幅回调时，出现了从“弱手”到“强手”的转移。

在美国成交量最大的加密货币交易所 Coinbase 上，这段积累期反映了两个关键趋势。它表明，当比特币市场在最近几周出现大幅上升的抛压时，它被美国的买家吸收了；此外，这也标志着期权和散户市场似乎都预期比特币在长期内会上涨。

为什么投资者选择保持乐观？

期权和零售交易所的交易者可能对比特币的中期前景充满信心，这有几个主要原因。最明显的原因是越来越多的机构投资者开始接受比特币作为一种价值存储手段。

在微策公司 (MicroStrategy) 大手笔对比特币投资 4.25 亿美元后的五个月里，机构投资者对该加密货币的兴趣明显增加。最近，全球最大的资产管理公司 BlackRock 的首席执行官 Laurence Fink 表示，比特币可能会演变成一种全球资产。

Fink 承认比特币有潜力成为一种全球资产，这一点尤其值得注意，因为 Fink 过去对比特币保持着怀疑态度。2017 年 10 月，Fink 否定了这项技术，称：“比特币的存在仅仅说明了全世界对洗钱的需求有多大。”

就在 Fink 发表最新的、对比特币的积极评价之前，Paul Tudor Jones 等华尔街巨头表达了对比特币长期走势的看好。作为一种通胀对冲工具，比特币可能让投资者在未来十年内看到巨大的增长，这种诱惑很可能激起了机构对比特币的需求。这种需求从以机构为中心的平台交易活动的增加中可见一斑，这些平台包括 CME 比特币期货交易所和灰度的比特币投资信托。

正如 LongHash 此前报道的那样，回调是意料之中的，因为高时间框架图显示，比特币本轮反弹时放量过高。牛市周期中的回调多是健康的，因为它们可以帮助保持价格上涨的可持续性。基于围绕比特币的积极市场情绪，交易员们可能预计比特币的牛市行情将在这个盘整阶段后继续向上。